從近期國內鋁市行情來看,產能過剩的危機在逐漸的消退,國內相關鋁業似乎暫時可以緩一口氣了.

    電解鋁產能高速增長期已過,供給端壓力漸小,軌道交通、汽車輕量化等為鋁帶來新型需求;嘉能可事件告一段落;當前鋁價接近平均現金成本,支撐較強;庫存處于低位,存在補庫存預期;政策上,美聯儲加息推遲,中國寬松有望持續,鋁價有望回升.

    鋁土礦:我國將面臨逐步短缺.我國鋁土礦品位較差,對外依存度較高(超過50%).自2014年印尼禁礦以后,我國擴充了進口渠道,但如果2016年進口量增加有限,庫存消化完畢,2016年則可能形成供應缺口,屆時價格有望上漲.

    氧化鋁:供需緊平衡,下行空間有限.2015年上半年我國氧化鋁已出現小額短缺,同時氧化鋁新建產能增速不及電解鋁,短缺仍將持續.氧化鋁價格仍受制于鋁價,但氧化鋁減產靈活,價格走低將使減產增加,下行空間也有限.

    電解鋁:過剩逐步緩解,成本帶來明顯支撐.據數據了解,2014年中國電解鋁過剩30萬噸,過剩量僅占1%,低于預期;2014年全球電解鋁出現短缺85萬噸.從價格來看,當前鋁價已接近平均現金成本線(11532元/噸),成本將會為鋁價的重要支撐,鋁價持續運行在現金成本線之下的時間和空間都很有限.

    維持鋁行業"增持"評級.2014年國內產能增速回落,供給高速增長期已過,供給端壓力逐小;"一帶一路"帶來的產能輸出、國內鐵路基建投資帶來的交通用鋁需求,過剩產能將逐步消化;當前鋁價已處于平均現金成本線附近,繼續下跌將引發進一步減產形成支撐.鋁庫存正處于低位,存在補庫存預期.政策面上,美聯儲推遲加息,國內寬松持續也都將利好鋁市價格發上揚.