經歷了2015年的高寒行情,在鋁企聯合限產保價和市場及其不看好的大背景下,2016年電解鋁逆襲眾金屬產品,打了個翻身仗,不僅使國內90%以上的冶煉廠基本扭虧為盈,也讓市場從業者看到了希望.上半年的強勢拉漲加速冶煉廠復產、增產進度,在市場的悲觀預期下,七、八月步入行業淡季,鋁價理應高位回調,但國內現貨鋁價卻在7月11日創下年內新高13150元/噸,后期價格也基本處于12500元/噸價位之上.

    今年的電解鋁市場與往年最大的差別在于年后社會庫存持續下降,不僅年后沒有出現主流區域庫存過百萬噸的現象,就連七、八月冶煉廠大規模復產、下游消費趨淡都沒能阻止庫存下降,市場貨源有限,無疑是支撐價格的重要保障.據卓創統計:國內主流市場現貨庫存自2016年3月18日的95.2萬噸開始回落,期間經歷了一次12連跌,一次九連跌,僅6月中旬周庫存小幅回升,截止到8月4日,國內五地庫存為24.07萬噸,較今年高點下跌71.13萬噸,跌幅達74.72%.

    進入7月份全球宏觀風險事件依然跌宕起伏,美元指數下行帶來的利好,尤其是在美聯儲議息會議避談加息之下,投資者對美聯儲9月份加息預期的期待減弱,直接反應在LME鋁盤面拉漲,在7月15日創下年內新高1703美元/噸;國內受天氣影響洪水頻發,現貨市場發貨多次受阻,萬方鋁業甚至一度停產,供應層面趨緊提振鋁價.整體來看,受宏觀因素驅使,國內外期鋁聯動上漲無疑給予現貨價格指引,盡管有沖高回落跡象,但下方支撐位支撐力度較強,短期難以攻破.

    不管是拉漲還是跳水,近期期現走勢配合如此默契,與炒作資金介入是分不開的.今年房價持續上漲,多地政府對房地產業的調控措施收效甚微.據卓創數據監測顯示,2016年1-6月份國內房地產鋁材消費量(含每月的舊房改建用量)約為651.6萬噸,環比增長9.6%,較去年同比增長9.1%,較去年同期增速提高超過10個百分點.看到房地產行情回暖,這無疑將市場閑置、投機資金引入資本市場,引發了淡季行情下"單靠低庫存"變炒作的拉漲行情,但以為的虛漲行情,使市場不安心態加劇,而當期貨超過13000元/噸時資金獲利平倉明顯,鋁價多受打壓,而當跌至12500元/噸或接近12000元/噸時,多頭大量介入,資金推動往往給予鋁價強力支撐.

    綜合來看,宏觀面美聯儲在是否加息議題上模棱兩可,市場缺乏有效指引;基本面國內冶煉廠復產資源短期難以到達市場,淡季行情下供需雙虧局面或將延續;技術面盡管期鋁主力多次試探碰觸12000元/噸重要關口,但難以形成趨勢性下跌.卓創預計后期國內現貨鋁價或將在12500-13000元/噸區間運行.