近段時間,受供給側改革影響,國內電解鋁產能去化幅度不小,因而促使電解鋁價格逐步攀升.如再考慮到未來國際市場存在不小缺口,價格上行有保障,電解鋁板塊及下游行業將會出現更多投資機會.

    多重因素促使電解鋁漲價

    統計數據顯示,電解鋁價格在不斷上漲.數據顯示,滬鋁夜盤收漲5.05%,LME期鋁收漲3.4%,報2030美元/噸,創2014年12月份前期以來收盤新高.

    造成電解鋁價格上漲因素有很多,首先從供給端看,今年力推的供給側改革對電解鋁產能去化明顯.4月,國家發改委等四部委聯合發布《清理整頓電解鋁行業違法違規項目專項行動工作方案的通知》,決定將用6個月時間,全面完成電解鋁違規違法項目清理整頓工作.目前距離督促整改截止日期10月15日日益接近.

    隨著中央環保巡視組的進駐,占據我國產能30%左右的山東電解鋁供給或進一步收縮.此前山東省印發《2017年環境保護突出問題綜合整治攻堅方案》,提出2017年11月15日至2018年3月15日,達標排放的氧化鋁、電解鋁等行業限產30%以上,達不到相應排放標準或限值要求的實施停產.

    從全球供求關系來看,我國電解鋁供給側改革,勢必會影響到全球市場關系.統計數據顯示,在過去三年時間里,海外供給的缺口為400-500萬噸,主要靠消化LME庫存100萬噸,以及從中國進口400萬噸才達到供需平衡.而一旦中國推進供給側改革,現有產能只能滿足國內需求,由此有機構測算2018年全球將進入電解鋁供給短缺394萬噸,這也會導致電解鋁的價格出現上漲.

    從成本看,約占電解鋁成本80%的主要原料氧化鋁、煤電也在漲價,成本上升推高電解鋁價格,行業盈利有所改善.

    據了解,目前SHFE鋁價約14800元/噸,而隨著供給側改革的推進,以及下游行業需求的回升,電解鋁價格將會維持上漲格局.至于能漲到多少?市場已經預期2萬元/噸的高位.

    電解鋁公司受益最大

    電解鋁漲價,受益最大的是相關電解鋁生產企業,隨著產品價格上漲,公司業績將會持續釋放.

    電解鋁漲價對相關生產企業的業績影響最大.供給側改革漸行漸近,鋁價有望高位企穩甚至持續上行,疊加降成本等因素,隨著鋁價的上漲,產品提價之后業績有望充分釋放.可以重點關注公司本身就擁有鋁土礦的上市公司,或者在同一地區擁有完整加工產業鏈的公司,包括熱電-氧化鋁-電解鋁-熔鑄-(鋁型材/熱軋-冷軋-箔軋/鍛壓)等,生產成本可控.

    電解鋁的上游是氧化鋁企業,由于產能過剩壓力尚未去除,所以無法從電解鋁漲價中分得一杯羹.相關統計結果顯示,2010年至2015年,我國氧化鋁的產量不斷擴張,到2015年我國氧化鋁年產量已達到5897.9萬噸,為2010年產量的兩倍還多.過剩的氧化鋁產能逐漸向電解鋁行業轉化是導致此前電解鋁行業的產能過剩的主要原因.總體來看,氧化鋁會因為未來電解鋁產能收縮而承壓.不過從國內角度來看,鋁資源稀缺,因此對于擁有鋁土礦資源的企業來說,盈利能力還是能夠得到保障.

    電解鋁的下游企業,包括基礎建設、住房、公共事業和汽車行業對鋁的需求量持續下滑是造成2013至2016年鋁價下跌的主要原因.但隨著中國經濟企穩并持續穩定發展,建筑、交通、電力電子、耐用消費品等行業對于原鋁的需求將繼續增長.據前瞻產業研究院發布的《中國電解鋁行業產銷需求與前景預測分析報告》預計到2018年,中國原鋁消費量復合年均增長率約為5.5%,因而相關行業龍頭公司業績也會由此打開上升空間.