2017年中國電解鋁行業供給側改革對新增產能的抑制作用十分明顯,阿拉丁(ALD)統計數據顯示,與各企業年初生產計劃相比,全年因政策導致的在建產能推遲投產數量達279萬噸,極大緩解了年內的過剩壓力,沒有合規指標成為制約產能投放的關鍵因素.

    時間已至2018年,隨著指標置換的不斷進行,上述部分產能已經具備投產條件,同時2017年底鋁價再度反彈至15000元/噸附近,擁有合規指標的企業投產積極性上升,自12月底開始,電解鋁企業通電投產的消息陸續釋放.

    阿拉丁(ALD)對2018年一季度電解鋁產能投放情況進行預估,考慮到電價、陽極價格基本持穩,而氧化鋁價格有觸底回升可能,我們認為一季度氧化鋁的價格區間在2700-3100元/噸,綜合長單現貨比例和鋁廠備貨情況,我們按照平均價格2900元/噸計算企業成本,可以看到,大多數企業的加權平均成本在14000-15000元/噸之間,也就表示只要鋁價在此區間內,這些項目將多數積極投產.

    再綜合項目的合規指標情況,預計2018年一季度中國投產電解鋁產能140.2萬噸.

    表格 2018年一季度中國電解鋁投產預估

    2018年一季度中國電解鋁投產預估

    數據來源:阿拉丁(ALD)

    新投產能主要集中在內蒙古和廣西兩地,從成本情況來看,內蒙古地區的鋁廠優勢明顯,具備持續投產條件.廣西地區成本略高,但微虧狀態企業仍能承受.

    當然,以上判斷是根據鋁價在當前14500元/噸左右的位置來預估,若一季度鋁價受到過剩壓力出現大跌,部分企業的投產積極性將受到影響.反之若一季度鋁價受到政策以及市場情緒的推動而持續高位運行,則這些項目的投產速度將加快.